کم‌تحرکی در بازارهای داخلی

يكي از روش‌هاي پيش‌بيني قيمت‌ها، نگاه به روند گذشته آنها است. بر اين اساس در این صفحه روندهاي قيمتي بازارهای مهم ایران و جهان به نمايش گذاشته شده‌اند. همچنين در متن مربوط به هر قسمت روند آتي قيمت‌ها براساس شواهد موجود پيش‌بيني شده‌اند.

یروز، شاخص کل بورس تهران با افت 104 واحدی (معادل 16/0 درصد)، در عدد 63 هزار و 807 واحد متوقف شد. همراه با کم شدن حجم معاملات، رکود فرسایشی بازار سرمایه به وضوح به چشم می‌خورد. همان طور که پیش‌تر نیز اشاره شد، در شرایط کنونی، انتظار شوک منفی به شاخص در صورت طولانی شدن حرکت آن در یک کانال مشخص، به پله‌های پایین‌تر وجود دارد؛ به‌رغم کم بودن مقدار قیمت به سود بازار (P/E کمتر از 5 مرتبه) و استراحت یک روز شاخص در کانال بالاتر (پایان هفته گذشته)، تداوم حرکت کم‌نوسان شاخص می‌تواند افت آن به کانال‌های پایین‌تر را رقم زند. انتظار بازار سرمایه برای نتایج مذاکرات هسته‌ای، عدم اطمینان فعالان بازار از کف‌سازی قیمت‌های جهانی کالاها و تصمیمات دولت در بودجه 94 از جمله عوامل دیگری هستند که رکود فرسایشی بورس را تشدید می‌کنند. 

دیروز، هر دلار آمریکا بدون تغییر نسبت به شنبه و با قیمت 3 هزار و 410 تومان معامله شد. در حالی‌که در ساعاتی از روز معاملاتی گذشته افت قیمت دلار تا سطح 3400 تومانی رقم خورد، این کف حمایتی، از افت بیشتر قیمت دلار جلوگیری کرد؛ به این ترتیب، در پی افزایش تقاضا در این قیمت‌ها، دلار در محدوده بالاتر از 3400 تومان باقی ماند. در این شرایط، به رغم فشار عوامل مختلف مانند سیگنال‌های مثبت درخصوص توافق مذاکرات هسته‌ای، کاهش سفته‌بازی با اعمال دستورالعمل‌های بانک مرکزی و همچنین افزایش عرضه از سوی منابع رسمی برای جلوگیری از رشد قیمتی، همچنان انتظار حمایت کف 3400 تومانی از قیمت دلار وجود دارد. با این حال در صورتی که سیگنال مثبت هسته‌ای دوباره به بازار ارز منتقل شود، دلار نوساناتی را در جهت کاهش تجربه خواهد کرد.

دیروز، هر سکه طرح جدید با رشد 3 هزار تومانی به قیمت 965هزار تومان معامله شد. به رغم تعطیلی بازار جهانی و ثبات قیمت دلار، رشد حباب سکه (بیشتر بودن قیمت بازاری از ارزش ذاتی سکه) رقم خورد. به این ترتیب، رشد تقاضای فصلی در بازار سکه باعث شد قیمت سکه در خلاف جهت بازار‌های اثرگذار حرکت کند. همان طور که پیش‌تر نیز اشاره شد با توجه به رشد تقاضای پایان سال، با کاهش قیمتی سکه انتظار افزایش خرید در بازار وجود دارد. به این ترتیب، رشد حباب سکه تا بالای 20 هزار تومان نیز مشاهده می‌شود. در این شرایط، اونس منتظر تغییرات تقاضای فیزیکی است و افت دلار نیز با کف حمایتی روبه‌رو‌ است. در این شرایط، به‌رغم انتظار عکس‌العمل سریع سکه با عوامل مزبور، افزایش تقاضا می‌تواند موجب پایداری حباب سکه در مقطع کنونی شود. 

در پایان معاملات هفتگی، هر اونس طلای جهانی با افت 7/3 درصدی به کمترین قیمت خود از ابتدای دسامبر 2014 رسید (7/1168 دلار). علت اصلی این افت سنگین به آمار فراتر از انتظار اشتغال آمریکا برمی‌گردد (295 هزار شغل جدید در ماه فوریه ایجاد شد و نرخ بیکاری به 5/5 درصد رسید)؛ به این ترتیب، جهش شاخص دلار آمریکا و همچنین امیدواری به افزایش زودهنگام نرخ بهره توسط فدرال رزرو فشار شدیدی بر قیمت طلا وارد کردند. این در شرایطی بود که پیش از این نیز، توافق یونان با اتحادیه اروپا و همچنین اعمال سیاست‌های انبساطی (تزریق 60 میلیارد یورو در ماه از دوشنبه) موجب خوش‌بینی به اوضاع اقتصادی حوزه یورو شده بود که با افزایش ریسک‌پذیری معامله‌گران، تقاضا برای طلا را کاهش داده است. در این شرایط، تقاضای فیزیکی عاملی است که می‌تواند از قیمت‌ها حمایت کند.

دیروز، اوراق تسهیلات مسکن فروردین 92 (تسه9201) با رشد 1/1 درصدی به قیمت 80 هزار و 383 تومان معامله شدند. خروج آرام بازار مسکن از رکود (از اوایل بهمن) باعث افزایش تقاضای «تسه»ها شد. در این شرایط، عدم انتظار جهش قیمتی مسکن و رشد کمتر از تورم برای بازار مزبور همچنان مشاهده می‌شود. به این ترتیب، با توجه به این موضوع که همراه با رشد قیمتی اوراق، سود واقعی وام مسکن افزایش می‌یابد و فاصله آن از حد تورم عمومی مورد انتظار بیشتر می‌شود، ناپایداری در قیمت‌های بالا پیش‌بینی می‌شد؛ بر این اساس، در پی فشار عوامل مزبور، از اوج‌گیری قیمت «تسه»ها جلوگیری شد (رشد ناپایدار قیمتی تا مرز 86 هزار تومانی). بنابراین، اگر این اوراق دوباره همراه با افزایش تقاضا با رشد قیمتی مواجه شوند، به نظر می‌رسد همچنان جذابیت محدوده 80 هزار تومانی وجود داشته باشد. 

نفت خام آمریکا با کاهش قیمت 3/0 درصدی برای سومین هفته متوالی روند نزولی را تجربه کرد. طی سه هفته اخیر، متوسط قیمت نفت 4/50 دلار بوده است؛ بنابراین، محدوده 50 دلاری برای نفت WTI می‌تواند سطح متعادلی محسوب شود. در شرایطی که جدال دو عامل تولیدات فعلی و تولیدات آینده ثبات نسبی قیمت نفت را رقم زده بودند، رشد شدید شاخص دلار آمریکا در پایان هفته، فشار زیادی بر قیمت نفت وارد کرد. درخصوص تولیدات فعلی می‌توان به تداوم افزایش موجودی نفت در آمریکا (در هفته منتهی به 28 فوریه 3/10 میلیون بشکه به این موجودی‌ها اضافه شد) و عدم عقب‌نشینی اعضای اوپک (به ویژه عربستان) برای کاهش تولیدات اشاره کرد. در رابطه با تولیدات آینده اما، به گزارش بیکر‌هیوز تعداد دکل‌های حفاری برای سیزدهمین هفته متوالی کاهش یافت (64 مورد در جدیدترین گزارش).